保本基金经理出身，具备鲜明的绝对收益思维。
作者 | 市值风云基金研究部
编辑 | 小白
今天，风云君给大家拆解一只在市值风云“吾股”基金评级系统中表现不错的长跑型灵活配置型基金——南方核心竞争混合(202213.OF)。
这只基金前身系保本基金，后在2019年转型为混合型基金。从长期的净值走势也能看出，转型之后该产品走势相当不错，大幅跑赢同期沪深300指数。
南方核心竞争混合成立于2012年，现任基金经理卢玉珊自2015年底开始管理，截至2026年5月15日，任职年化回报为11.4%。
从2019转型后的年度业绩来看，这只基金展现出了鲜明的“抗跌”特质。如在2022年和2023年，其跌幅分别控制在-13%和-2.7%，跑赢同期沪深300及同类平均。
在进攻端，它的表现也不错。2020年斩获了58%的收益，2025年也取得近31%的回报，今年以来已有近14%的收益。
2019年业绩表现略逊于沪深300和同类平均，主要是当年在转型初期，股票仓位持续提升慢，到二季度末仍不足六成，错过了不少行情。但在拉长周期看，其胜率依然较高。
凭借持续稳健的表现，在最新的吾股基金排名中，南方核心竞争混合在7599只主动混合型基金中位列第277名，处在市场前列。
南方核心竞争混合之所以能在熊市中抗跌，与基金经理的风格和灵活的资产配置密不可分。
卢玉珊曾管理保本型基金，具备鲜明的绝对收益思维，同时南方核心竞争混合作为一只灵活配置型基金，股票仓位大多保持在6-7成水平，仓位上始终留有余地。
截至2026年一季度末，该基金的股票仓位不到7成，同时持有超3成的现金。这种留有余地的仓位管理，为应对市场极端波动提供了缓冲垫。
穿透到底层重仓股，这只基金最大的特点可以概括为“极度分散”。
根据2026年一季报数据，其前十大重仓股合计占基金净值比仅为9.53%。其中，第一大重仓股宁德时代占比仅有2.36%，而后续的杰瑞股份、亚钾国际、徐工机械、中国平安等重仓股，单只持仓比例均在1%上下。
从行业分布来看，前十大重仓股横跨了多个板块，且从历史行业配置来看，该基金也一直保持着极度分散的态势。卢玉珊在采访中表示，会在行业之间根据景气度和估值的性价比比较，进行合理的调整。
这种不押注单一赛道、不重仓单一标的的“撒胡椒面”式策略，说明基金的超额收益更多源于广泛的个股挖掘与行业轮动，而非承担高集中度带来的高风险。
极度分散的持仓叠加灵活的仓位，使其回撤数据表现相对良好。数据显示，在2024年初市场极度悲观的阶段，该基金创下了超-23%的最大回撤，这一水平在主动权益基金中远低于多数同类产品。
规模上，南方核心竞争混合目前属于典型的小盘基金。截至一季度末，该基金的合并资产净值仅为2.76亿元。
从持有人结构来看，该基金目前主要由个人投资者主导。截至2025年年报，个人持有比例近93%，机构占比仅为7%。
总体来看，南方核心竞争混合是一只运作时间长、持仓极度分散、注重回撤控制的基金。它不追求短期的极致爆发，而是通过稳健的资产配置来获取长期的绝对收益。对于偏好均衡风格、对波动相对敏感的投资者而言，这是一个值得研究的底层配置工具。
注：如无特殊说明，全文数据截至2026年5月15日。
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